تأثیر آزادسازی مالی بر حجم سرمایه‌گذاری در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار

اقتصاد پولی مالی

مقاله 2، دوره 26، شماره 17، شهریور 1398، صفحه 27-44   

نوع مقاله: پژوهشی

شناسه دیجیتال (DOI): 10.22067/pm.v26i18.71452

نویسندگان

مهدی صالحی¹؛ محمد رضا عباس زاده²؛ مصطفی زنگی آبادی^{* 3}؛ الهه خدامرادی⁴

¹فردوسی مشهد

²فردوسی

³دانشگاه فردوسی مشهد

⁴آزاد اسلامی

چکیده

ازآنجایی‌که بیشترین ‌میزان ‌سرمایه ‌در ‌سراسر ‌جهان ‌از ‌طریق ‌بازارهای ‌سهام ‌مبادله ‌شده ‌‌و ‌اقتصاد ‌ملی‌ نیز‌ به‌شدت ‌متأثر ‌از ‌عملکرد‌ این بازارها ‌است افزایش حجم سرمایه‌گذاری ‌در شرکت­های پذیرفته‌شده در ‌بورس اوراق بهادار، باعث توسعه فعالیت و بهبود عملکرد شرکت و در پی آن جذب سرمایه بیشتر به سمت بازار سرمایه و بهبود اوضاع اقتصادی خواهد شد. لذا بررسی موارد کلان تسهیل فرایند سرمایه­گذاری در شرکت­های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار، موضوع قابل‌تأملی خواهد بود. بدین منظور‌ این تحقیق، اثر آزادسازی مالی بر حجم سرمایه‌گذاری را در دوره 2002-2015 در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس و اوراق بهادار با استفاده از رویکرد معادلات ساختاری بررسی می‌نماید.
 از شاخص هریتیج به‌عنوان شاخص آزادسازی مـالی بالقوه، شاخص آزادسازی مالی (معکوس تفاضل نرخ بهره واقعی امریکا از نرخ بهره واقعی ایران) و کنترل نرخ بهره (تغییرات نرخ بهره)، به‌عنوان گویه­های آزادسازی مالی استفاده‌شده است.
نتایج بررسی حاکی از وجود رابطه مثبت بین آزادسازی مالی و حجم سرمایه‌گذاری است. از دلایل عمده آن می‌توان به ورود سرمایه‌گذاران خارجی در بورس و کاهش نرخ بهره بانکی اشاره کرد که باعث تمایل شرکت‌ها به سرمایه‌گذاری بیشتر شده است.
 

کلیدواژه‌ها

کلیدواژه: آزادسازی مالی؛ سرمایه‌گذاری؛ شاخص هریتیج؛ معادلات ساختاری؛ نرخ بهره واقعی

مراجع

[1] Ahmadian, Azam and Mehdi Taghavi. (2011). The effect of financial market liberalization on the liquidity of the capital market, Journal of Financial Knowledge of Analysis of Securities No. 11. (In Persian)

[2] Abarashi, Ahmad and Seyed Yaghoub Hosseini. (2012). Structural Equation Modeling. Tehran, Publications of Sociologists. (In Persian)

[3] Bekaert, G/. And C. Harvey. (2000). Foreign Speculators and emerging equity markets, Journal of Finance 55(2). 565-613.

[4] Beran, T.N., C. Violato, Structural equation modeling in medical research: a primer. Beran and Violato BMC Research Notes, 2010. 3:267.

[5] Boroumand, Sh., Mousavi, M. H. and Shahabi, A. (2012). The effects of financial liberalization on the stock market in the Iranian economy. Strategic Quarterly, No. 64, 7-26. (In Persian)

[6] Claessens,S, Klingebiel, D& Schmukler, S. (2001). FDI and Stock Market Development: Complements or Substitutes? www.google.com

[7] Claessenset, S. A. Demirguc-Kunt & H. Huizinga. (2001). How Does Foreign Entry Affect Domestic Banking Markets? Journal of Banking & Finance, 25: 891-911.

[8] Dion, P.A., Interpreting Structural Equation Modeling Results: A Reply to Martin and Cullen. Journal of Business Ethics, 2008. 83:365–368.

[9] Do, Q. T. & A. A. Levchenko. (2004). Trade and Financial Development. World Bank Policy Research, Working Paper No. 3347.

[10] Edwards, S. (1998). Openness, productivity and growth: what do we really know? The economic journal, 108(447). 383-398.

[11] Falahati, Ali and Asghar Sepahan Ali Baba. (2009). The Effects of Commercial and Financial Liberalization on the Size of Government (Case Study: Iran). International Economic Studies, Year 20, Number 35, Number 2. (In Persian)

[12] Forbes, K. J. & Warnock, F. E. (2012). Capital flow waves: Surges, stops, flight, and retrenchment. Journal of International Economics, 88(2). 235-251.

[13] Hatef, Hakimeh and Alireza Karbasi. (2013). The Effect of Governmental Indicators and Foreign Investments on Private Investment in Asian Countries, Journal of Regional Economics and Development, Year 20, New Period, No. 5. (In Persian)

[14] Henry, P. (2000)."Do stock market liberalization cause investment booms? Journal of Financial Economics 58(1-2).301-34.

[15] Henry, P.B. (2000). Stock Market Liberalization, Economic Reform and Emerging Market Equity, Journal of Finance, 2,529-564

[16] Hermes, Niles & Lensink, Robert. (2005). Does Financial Liberalization Influence Saving, Investment and Economic Growth? Evidence from 25 Emerging Market Economies,1973-1996. Centre of International Banking, Insurance and Finance (CIBIF). Netherlands: University of Groningen.

[17] Hooper, D., Coughlan, J., & Mullen, M. (2008). Structural equation modelling: Guidelines for determining model fit. Articles, 2.

[18] Ito, H. (2005). Financial Development and Financial Liberalization in Asia: Thresholds, Institutions and the Sequence of Liberalization. North American Journal of Economics and Finance, 17(3): 303-327.

[19] Jadiyappa, N. Vanga, N. R. & Krishnankutty, R. (2016). Financial liberalisation and Capital structuring decisions of corporate firms: Evidence from India. Economics Letters, 149, 33-37.

[20] Kline, R.B. (2005). Principles and Practice of Structural Equation Modeling (2nd Edition ed.). New York: The Guilford Press.

[21] Law, S.H. & P. Demetriades. (2004). Capital Inflows, Institutions and Financial Development in Developing Economies. University of Leicester, working paper No. 05/08

[22] Long, V, T. (2008). Empirical Analysis of Stock Return Volatility with

Regime Change Using GARCH Model: The Case of Vietnam Stock Market",

http://www.vdf.org.vn/workingpapers/vdfwp084.

[23] Nabi Rahani, D. (2003). “Practical Opportunities and Competitions in

Developing Countries in the 21st Century, Rahyaft, 29, 2.

[24] Pazhohan, Jamshid and Tanya Khosravi. (2012). The Influence of Inflation on Private Investment, Journal of Research on Investment Knowledge, Year 1, No. 4. (In Persian)

[25] Qi Li. (2002). "Market Opening and Stock Market Behavior: Taiwan's

Experience", International Journal of Business and Economics, 2002, Vol.1,

No.1, 9-15.

[26] Ruan, Q. Zhang, S. Lv, D. & Lu, X. (2018). Financial liberalization and stock market cross-correlation: MF-DCCA analysis based on Shanghai-Hong Kong Stock Connect. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 491, 779-791.

[27] Steiger, J.H. (2007). "Understanding the limitations of global fit assessment in structural equation modeling," Personality and Individual Differences, 42 (5). 893-98.

[28] Teo, T., Using structural equation modeling )SEM( in educational research: Practices and Issues. International Journal of Applied Educational Studies, 2011. 10)1(:49-65.

[29] Yang, H. Shi, F. Wang, J. & Jing, Z. (2018). Investigating the relationship between financial liberalization and capital flow waves: A panel data analysis. International Review of Economics & Finance.