تعیین انتخاب سبد بهینه سهام شرکت‌های کشاورزی در بورس اوراق بهادار تهران

مجله اقتصاد و توسعه کشاورزی

مقاله 6، دوره 35، شماره 4 - شماره پیاپی 54، دی 1400، صفحه 395-383   

نوع مقاله: مقالات پژوهشی به زبان انگلیسی

شناسه دیجیتال (DOI): 10.22067/jead.2022.71461.1063

نویسندگان

امیرحسین چیذری^* ؛ کیمیا وزیریان

گروه اقتصاد کشاورزی، دانشکده کشاورزی، دانشگاه تهران، ایران

چکیده

تخصیص دارایی و انتخاب سبد سرمایه‌‌گذاری، یکی از مهم ترین و پر‌چالش ترین مباحث در مدیریت سرمایه‌‌گذاری و نیز یکی از دغدغه‌های همیشگی سرمایه‌‌گذاران به‌شمار می‌رود. هنگامی که سرمایه‌‌گذاران در بازار سرمایه اقدام به سرمایه‌‌گذاری می‌نمایند، انتظار دارند سبد منتخب آن‌ها از کارایی مناسبی برخوردار باشد. لذا هدف از این پژوهش، تعیین سبد بهینه سهام شرکت‌های کشاورزی در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد. بدین منظور ابتدا 32 شرکت از کل شرکت‌های بخش کشاورزی در بورس اوراق بهادار تهران که داده‌های آن‌ها از سال ۱۳۹۹ الی ۱۳۹۳ به‌ صورت ماهانه وجود داشت از دو صنعت غذایی و آشامیدنی و صنعت قند و شکر انتخاب شدند. سپس دو پرتفویی صنعت غذایی و آشامیدنی و صنعت قند و شکر با دو هدف حداقل سازی واریانس پرتفویی و حداکثرسازی بازده پرتفویی با‌‌‌استفاده از مدل مارکوویتز با دو سناریوی متفاوت یک‌بار با اعمال دو محدودیت حداقل سرمایه‌‌گذاری به میزان 1 درصد و حداکثر سرمایه‌‌گذاری به میزان 20 درصد و یک‌بار بدون در نظر گرفتن این دو محدودیت بهینه سازی شدند و بازده، واریانس و نسبت‌های شارپ برای آن‌ها محاسبه شد. نتایج نشان داد هر دو پرتفویی صنعت غذایی و آشامیدنی و صنعت قند و شکر زمانی که با هدف حداکثر سازی بازده پرتفویی بهینه سازی شدند، از کارایی بیشتری برخوردار شدند. هم‌چنین پرتفویی صنعت غذایی و آشامیدنی نسبت به پرتفویی صنعت قند و شکر از کارایی بیشتری برخوردار شد. در این پرتفویی میزان سرمایه‌گذاری برای سهام شرکت سالمین 7/86 درصد و برای شرکت مهرام 3/13 درصد به‌دست آمد.

کلیدواژه‌ها

بازده؛ پرتفوی؛ کارایی؛ مدل مارکوویتز؛ نسبت شارپ

مراجع

1- Alipoor Leili, V. 2018. Investigating the Relationship between Rate of Return and Risk in the Sugar Group in Tehran Stock Exchange. Master thesis, Tehran University. (In Persian)

2- Basuki, B., S. Sukono, D. Sofyan, S.S. Madio, and N. Puspitasari. 2019 Linear Algebra on investment portfolio optimization model. In a presentation at the 4^th Annual Conference" Applied Science and Engineering." 2019 December.

3- Campbell, R., R. Huisman, and K. Koedijk. 2001. Optimal portfolio selection in a Value-at-Risk framework. Journal of Banking and Finance, 25(9): 1789-1804.

4- Ghadiri Moghadam, A., and H. Rafie Darani. 2010. Investigating and Determining the Optimal Stock Portfolio of Companies Active in the Food Industry of the Tehran Stock Exchange. Journal of Agricultural Economics and Development, 24(3): 304-309. (In Persian)

5- Hoseini Kasgari, H., A. Hoseini Yekani, and S. Abedi. 2017. Optimal Portfolio Selection of Stocks of Food Industry Companies in Tehran Stock Exchange Using the Combined Forecasting Method: Application of Mean-Variance-Skew Pattern. Agricultural Economics, 11(4): 81-105. (In Persian)

6- Joonz, CH. 1943. Investment Management, Translation of Tehrani, R and Noorbakhsh, A. Knowledge Look Publications: 1-500.

7- Luenberger, D.G. 1997. Investment Science. OUP Catalogue.

8- Moosavi, Y., A. Gholami, and S. Samei. 2016. Optimizing the Investment Portfolio of Sepah Bank Investment Company using the combined Markowitz and Garch Multivariate Model. Applied Economics, 18: 1-14. (In Persian with English abstract)

9- Narayan, P. 1990. Farm Planning Under Risk: An Application of the Captial Asset Pricing Model to New Zealand Agriculture. Doctoral dissertation, Lincoln University.

10- Poornima, S., and A.P. Remesh. 2016. Construction of Optimal Portfolio Using Sharpe’s Single Index Model: A Study with Reference to Automobiles and Pharmaceutical Sector. International Journal of Applied Research, 1(13): 21-24.

11- Sadeghi, M. 2014. Comparative study of Iran Stock Exchange with other stock exchanges in the world and the reasons for its strengths and weaknesses. Journal of Accounting Research, 3(12): 167-193. (In Persian)

12- Salim Odloo, A. 2017. Determining the Relationship Between Crop Risk and their Prices in Iran by Provinces. Master thesis, Tehran University. (In Persian)

13- Shirzad, S. 2016. Investigating the Factors Affecting the Stock Market of Agricultural Industries in Tehran Stock Exchange. Master thesis, Tehran University. (In Persian)

14- Tehran Stock Exchange, 2019. https://www.tse.ir/.