تعیین پرتفوی بهینه سرمایه‌گذاری صندوق‌های بازنشستگی در ایران

اقتصاد پولی مالی

مقاله 1، دوره 28، پاییز و زمستان 1400 - شماره پیاپی 22، اسفند 1400، صفحه 1-32   

نوع مقاله: پژوهشی

شناسه دیجیتال (DOI): 10.22067/mfe.2021.67218.0

نویسندگان

رها سادات رمضانیان¹؛ محمدطاهر احمدی شادمهری^{* 2}؛ محمد جواد رزمی²؛ محمد حسین مهدوی عادلی³

¹دانشجوی دکتری علوم اقتصادی واحد بین‌الملل دانشگاه فردوسی مشهد

²دانشیار دانشگاه فردوسی مشهد

³استاد دانشگاه فردوسی مشهد

چکیده

چکیده
یکی از دغدغه­های صندوق­های بازنشستگی به­عنوان نهادهای مالی بین نسلی، چگونگی سرمایه­گذاری پس­اندازهای خرد بیمه­شدگان در حوزه­های مختلف است. این تحقیق به بررسی و تعیین پرتفوی بهینه سرمایه­گذاری صندوق بازنشستگی تأمین اجتماعی در گروه­های عمده صنایع بورسی پرداخته است. داده­های تحقیق به­صورت روزانه، برای دوره ۵/۱/۱۳۹۴ الی ۳۱/۶/۱۳۹۹ از وب­سایت مرکز پردازش اطلاعات مالی ایران و شرکت سرمایه­گذاری تأمین اجتماعی گردآوری و جهت تجزیه­وتحلیل داده­ها از مدل­های مارکویتز، ارزش در معرض خطر (VaR) و نرم­افزار متلب استفاده شده است. نتایج بررسی وضعیت موجود سرمایه­گذاری­های صندوق تأمین اجتماعی نشان داد که 9 گروه صنایع، 93% سرمایه­گذاری­های بورسی این صندوق را تشکیل می­دهند. همچنین، گروه­های «مواد و محصولات دارویی»، «سرمایه­گذاری­ها» و «فلزات اساسی»، به­ترتیب از بیشترین نسبت بازدهی به ریسک و گروه­های «بانک­ها و مؤسسات اعتباری»، «فرآورده­های نفتی» و «سیمان، آهک و گچ»، به­ترتیب از کمترین نسبت بازدهی به ریسک برخوردار بوده­اند. نتایج برآورد مدل­ تحقیق نیز بیانگر این است که پرتفوی مارکویتز بهتر از پرتفوی VaR و واقعی جهت سرمایه­گذاری در صندوق بازنشستگی است. علاوه براین، بر اساس پرتفوی بهینه مارکویتز، با حفظ میزان مطلق سرمایه­گذاری­های بورسی، این صندوق می­بایست سهم سرمایه­گذاری در «مواد و محصولات دارویی» را به میزان 7%، «سرمایه­گذاری­ها»، 2% و «فلزات اساسی»، 1%، افزایش و سهم سرمایه­گذاری در «شرکت­های چند رشته‌ای»، 3%، «محصولات شیمیایی»، 3%، «سیمان، گچ و آهک»، 2% و «فرآورده­های نفتی»، 2%، کاهش دهد.

کلیدواژه‌ها

پرتفوی سرمایه‌گذاری؛ صنایع بورسی؛ صندوق تأمین اجتماعی؛ مدل مارکویتز؛ مدل VaR

مراجع