کاربرد نظریه جورسازی در تأمین مالی؛ طراحی بازار ابزارهای مالی با هدف تأمین مالی شرکتی در مراحل مختلف عمر بر اساس نظریه جورسازی

اقتصاد پولی مالی

مقاله 3، دوره 28، پاییز و زمستان 1400 - شماره پیاپی 22، اسفند 1400، صفحه 67-104  

نوع مقاله: علمی

شناسه دیجیتال (DOI): 10.22067/mfe.2022.72849.1119

نویسندگان

سید عبدالحمید ثابت¹؛ سعید ملک الساداتی²؛ مسعود صالحی رزوه³؛ سید مهدی نعمتی خیرآبادی ⁴

¹استادیار گروه اقتصاد دانشگاه عدالت

²استادیار گروه اقتصاد دانشگاه فردوسی مشهد

³دکترای اقتصاد، پژوهشگاه علوم و فرهنگ اسلامی

⁴دکترای اقتصاد، دانشگاه عدالت

چکیده

چکیده
این مطالعه به این پرسش کلیدی پاسخ داده است که «چگونه تئوری طراحی بازار (با تأکید بر تئوری جورسازی) می‌تواند به حل مسائل حوزه تأمین مالی شرکتی کمک کند»؟ لذا در ابتدا شکست‌های بازار در حوزه تأمین مالی و نابازار تأمین مالی متناسب با مراحل عمر شرکت­ها شناسایی شد و سپس بر مبنای آن، یک مدل نظری در قالب مدل‌های مفهومی برای تعیین نحوه بهره‌برداری از ظرفیت‌های تئوری طراحی بازار و تئوری جورسازی در حل مسائل حوزه تأمین مالی شرکتی ارائه شد. در این راستا محدودسازی روش‌های تأمین مالی شرکتی متناسب با مراحل عمر شرکت‌ها به‌منظور شناسایی طرفین بازار، بررسی ویژگی‌های تخصیص‌های مالی و نیز تعیین فرض‌های طراحی الگوریتم‌ها مد نظر بوده است. نتایج پژوهش نشان داد «شکست بازار» در تأمین مالی نقد شرکت‌های نوپا (مراحل شروع فعالیت و اوایل فعالیت) و «نابازار» در تأمین مالی غیرنقد (تهاتری) شرکت‌های رشدیافته (مراحل تثبیت و توسعه) وجود دارد. لذا بر مبنای آن 3 مدل مفهومی شامل یک مدل مفهومی تأمین مالی نقد (مبادله شرکت با منبع مالی) و دو مدل مفهومی تهاتر (مبادله شرکت با شرکت) – با لحاظ یک‌سویه یا دوسویه بودن بازار- طراحی شد. این مدل‌های مفهومی، در اهداف طرفین برای حضور در بازار، هویت طرفین بازار، مورد مبادله و نوع مبادله، تفاوت اساسی دارد. در انتها با تأکید بر پایداری خروجی‌های الگوریتم‌ها، 4 الگوریتم جهت بهبود تخصیص‌های مالی در تأمین مالی شرکتی پیشنهاد شد.

کلیدواژه‌ها

طراحی بازار؛ نظریه جورسازی؛ ابزارهای مالی؛ تأمین مالی شرکتی؛ چرخه عمر شرکت‌

سایر فایل های مرتبط با مقاله

Extended abstract 22.pdf

مراجع

References

Abdulkadiroglu, A., & Andersson, T. (2022). School choice, National Bureau of Economic Research, NBER Working Paper, 29822.

Abujafari, R. & Kanani, M. (2016). Requirements for comprehensive development of venture capital (emphasizing the experiences of Iran and other countries). Research Center of the Islamic Consultative Assembly, Deputy of Infrastructure Research and Production Affairs, Office of Communication Studies and New Technologies (Department of New Technologies), 14812-14798. (in Persion)

Ashlagi, I., & Roth, A. E. (2021). Kidney exchange: An operations perspective, Management Science, 67(9), 5455-5478.

Bublitz, A.; Fraunholz, C.; Keles, D., & Zimmermann, F. (2018). A survey on electricity market design: Insights from theory and real-world implementations of capacity remuneration mechanisms, Econstor. 27.

Bulow, J., & Klemperer, P. (2009). Why do sellers (usually) prefer auctions?,  American Ecinomic Review,  99(4), 1544-75.

Cramton, P. (2010). Market design: Harnessing market methods to improve resource allocation, American Economic Association, Ten Years and Beyond: Economists Answer NSF's Call for Long-Term Research Agendas.

De Laat, J., & Jack, W. (2010). Adverse selection in the labor market: Earnings and exit of high skilled ethiopian physicians, Working paper, Georgetown University, October 2010.

Doval, L., & Skreta, V. (2020). Mechanism design with limited commitment, Working paper, Columbia University, August 2020.

Ebadi, J.; Elahi, N.; Amirzargar, M. A., & Molabeigi, J. (2017). Mechanism design for kidney transplant in Iran, Iranian Journal of Applied Economic Studies, 6(24), 95-123. (in Persion)

Gale, D., & Shapley, L. S. (1962). College admissions and the stability of marriage, The American Mathematical Monthly, 69(1), 9-15.

Irving, R. W. (1985). An efficient algorithm for stable roommates problem, Journal of Algorithms, 6, 577-595.

Jalili Kamju, S. P. (2016). Application of mechanism design theory and matching theory in water market design: An institutional approach to economics and modeling, Quarterly Journal of Economic Research of Shahid Beheshti University, 7(26), 53-80. (in Persion)

Kominers, S. D.; Teytelboym, A., & Crawfird, V. P. (2017). An invitation to market design, Oxford Review of Economic Policy, 33(4), 541-571.

Malek-al-Sadati, S. S. (2019). Report on financing costs in Iran and ways to reduce it in industries. Khorasan Razavi Chamber of Commerce, Mining and Agriculture. (in Persion)

Molabeigi, J. (2019). Sustainability in market design theory based on Shapley value method, Quarterly Journal of Economic Research, 24(79), 143-176. (in Persion)

Molabeigi, J.; Ebadi, J., & Amirzargar, M. A. (2018). Mechanism Design for an efficient kidney transplant market in Iran, Quarterly Journal of Economic Research (Sustainable Growth and Development), 18(4), 1-30. (in Persion)

Nasiri Aghdam, A.; Rezaei, M. J., & Movahedi Beknazar, M. (2014). Market design; Roth analytical framework in understanding market performance,  Quarterly Journal Parliament and Strategy, 21(79), 123-151. (in Persion)

Nemati Kheirabadi, S. M. (2021). Market Design with the Purpose of Corporate Finance at Different Stages of Life Cycle-Based on the Matching Theory, Ph.D. Thesis, Edalat University. (in Persion)

Niederle, M., & Roth, A. E. (2007). The effects of a centralized clearing house on job placement, wages, and hiring practices, National Bureau of Economic Research Working Paper Series, 13529.

OECD. (2013). Policies for seed and early stage finance.

Roth, A. E.; Pathak, P. A., & Abdulkadiroglu, A. (2005). The New York city high school match, Scholarly Articles 2562765, Harvard University, Department of Economics.

Roth, A. E. (1984). The evolution of the labor market for medical interns and residents: A case study in game theory, Journal of Political Economy, 92, 991-1016.

Roth, A. E. (2008). Deferred acceptance algorithms: History, theory, practice, and open questions, International Journal of Game Theory, 36, 537-569.

Roth, A. E. (2010). Market design: Understanding markets well enough to fix them when they’re broken, American Economic Association, Ten Years and Beyond: Economists Answer NSF.

Roth, A. E. (2018). Marketplaces, markets, and market design, American Economic Review, 108(7), 1609-1658.

 

Roth, A. E., & Peranson, E. (1999). The redesign of the matching market for american physicians: Some engineering aspects of economic design”, American Economic Review, 89(4), 748-780.

Staudt, P.; Gärttner, J., & Weinhardt, C. (2017). Electricity and telecommunication markets: A discussion of market designs, European Energy Market (EEM) Conference, June 2017.