بررسی همبستگی میان نوسانات نرخ ارز، نوسانات مخارج جاری دولت و بدهی دولت به شبکه بانکی با تاکید بر مقیاس-زمان

اقتصاد پولی مالی

مقاله 1، دوره 27، شماره 19، خرداد 1399، صفحه 1-28   

نوع مقاله: مقاله پژوهشی

شناسه دیجیتال (DOI): 10.22067/pm.v27i19.82009

نویسندگان

سهیل رودری¹؛ مسعود همایونی فر²؛ مصطفی سلیمی فر³

¹کاندیدای دکتری اقتصاد، دانشگاه فردوسی مشهد، ایران

²دانشیار گروه اقتصاد، دانشگاه فردوسی مشهد، ایران

³استاد گروه اقتصاد، دانشگاه فردوسی مشهد، ایران

چکیده

شبکه بانکی نقش برجسته­ای در تامین مالی کسب و کارها ایفا می­نماید. در سال­های گذشته بواسطه افزایش مخارج جاری دولت و عدم افزایش متناسب درآمدهای دولت، کسری بودجه را ایجاد نموده است و بدلیل وابستگی زیاد بین دولت و شبکه بانکی در برخی موارد افزایش مخارج از طریق اخذ تسهیلات و استقراض از شبکه بانکی تامین شده است. از سوی دیگر همبستگی میان نوسانات مخارج جاری دولت، بدهی دولت به شبکه بانکی و نرخ ارز با توجه به دوره زمانی بروز نوسانات متفاوت باشد. همین منظور در پژوهش حاضر با استفاده از الگوی تبدیل موجک در بازه زمانی 1397-1388 بصورت ماهانه،  نوسانات نرخ ارز اسمی، بدهی دولت به شبکه بانکی و مخارج جاری دولت در سه سطح تجزیه شده است. نتایج نشان می­دهد هرچه دوره زمانی نوسانات افزایش یابد همبستگی نیز افزایش می­یابد. بر این اساس کمترین همبستگی مثبت در طی زمان مربوط به نرخ ارز و مخارج جاری دولت می­باشد که در بلندمدت به 28 درصد افزایش می­یابد. همبستگی میان نوسانات نرخ ارز و بدهی دولت به شبکه بانکی از 17 درصد در کوتاه­مدت به 53 درصد در بلندمدت می­رسد و بیشترین میزان همبستگی میان نوسانات مخارج جاری دولت و بدهی دولت به شبکه بانکی می­باشد که از 32.5 درصد در کوتاه­مدت به 76 درصد در بلندمدت افزایش می­یابد. درواقع براساس نتایج شبکه بانکی به عنوان ابزاری جهت پوشش مخارج جاری دولت بوده است و با توجه به بروز نوسانات ارزی در کشور و افزایش مخارج جاری دولت، می­تواند بدهی دولت به شبکه بانکی نیز افزایش یابد و توان اعتباری شبکه بانکی را کاهش دهد.

کلیدواژه‌ها

نوسانات؛ نرخ ارز اسمی؛ مخارج جاری دولت؛ بدهی دولت به بانک‌ها؛ تبدیل موجک

مراجع

[1]     Adrian, T., & Shin, H. S. (2010). Liquidity and leverage. Journal of financial intermediation, 19(3), 418-437.

[2]     Aguiar-Conraria, L., Azevedo, N., & Soares, M. J. (2008). Using wavelets to decompose the time–frequency effects of monetary policy. Physica A: Statistical mechanics and its Applications, 387(12), 2863-2878.

[3]     Auerbach, A. J., & Gorodnichenko, Y. (2016). Effects of fiscal shocks in a globalized world. IMF Economic Review, 64(1), 177-215.

[4]     Boschi, M., & d'Addona, S. (2019). The stability of tax elasticities over the business cycle in European countries. Fiscal Studies, 40(2), 175-210.

[5]     Castro, V. (2013). Macroeconomic determinants of the credit risk in the banking system: The case of the GIPSI. Economic Modelling, 31, 672-683.

[6]     Dimitrios, A., Helen, L., & Mike, T. (2016). Determinants of non-performing loans: Evidence from Euro-area countries. Finance research letters, 18, 116-119.

[7]     Durringer, F. (2009). The Trilemma: An Empirical Assessment over 35 years since the 1970s (No. gd09-069). Institute of Economic Research, Hitotsubashi University.

[8]     Eisavi, M., Ghelich,V.(2014). The ability of Islamic bonds to offset the government  budget deficit as a policy tool. Journal of Economic research, 15(56), 105-134 (In Persian).

[9]     Ghaffari, F., & Farhadi, A. (2016). An Analysis of Improving the Capability of Explaining ARCH model and State Space Using Haar Wavelet Transform and Monte Carlo simulation (The case study of the prediction of the TAIPX index). Journal of Financial Engineering and Management of Securities, 26, 143-159 (In Persian).

[10] Ghosh, A. (2015). Banking-industry specific and regional economic determinants of non-performing loans: Evidence from US states. Journal of Financial Stability, 20, 93-104.

[11] Gilkeson, J. H., & Smith, S. D. (1992). The convexity trap: pitfalls in financing mortgage portfolios and related securities. Economic Review-Federal Reserve Bank of Atlanta, 77(6), 14.

[12] Hakimipur, N. (2018). Evaluation of the Effective Banking Factors on Nonperforming loans of Iranian Banking (GMM -Dynamic Panel Model Approach), Journal of Financial Economics, 12(42), 99-119 (In Persian).

[13] Heidari, H., Zvarian, Z., & Nourbakhsh, I. (2011). A survey on the effect of macroeconomic indicators on Nonperforming loans, Journal of Economics Research, 11(1), 43-65 (In Persian).

[14] Hsing, Y. (2012). Impacts of the trilemma policies on inflation, growth and volatility in Greece. International Journal of Economics and Financial Issues, 2(3), 373-378.

[15] Hsing, Y. (2016). Impacts of Government Debt, the Exchange Rate and Other Macroeconomic Variables on Aggregate Output in Croatia. Managing Global Transitions: International Research Journal, 14(3).

[16] Ismaili, B. (2018). The role of the occurrence of business cycles in Nonperforming loans  by using intermediate filters, Journal of Financial Economics, 12(44), 161-188 (In Persian).

[17] Jakubík, P., & Reininger, T. (2014). What are the key determinants of nonperforming loans in CESEE? (No. 26/2014). IES Working Paper.

[18] Jensen, H., Ravn, S. H., & Santoro, E. (2018). Changing credit limits, changing business cycles. European Economic Review, 102, 211-239.

[19] Khan, R. E. A., Akhtar, A. A., & Rana, A. S. (2002). Relationship between Exchange Rate and Budgetary Deficit: Empirical Evidence from Pakistan. Journal of Applied Sciences, 2(8), 839-842.

[20] Kordbacheh, H., & Noushabadi, L. (2011). The Explanation of Factors Affecting Nonperforming loans in the Banking Industry of Iran, Journal of Economic Research of Iran, 16(49) (In Persian).

[21] Kuzucu, N., & Kuzucu, S. (2019). What Drives Non-Performing Loans? Evidence from Emerging and Advanced Economies during Pre-and Post-Global Financial Crisis. Emerging Markets Finance and Trade, 55(8), 1694-1708.

[22] Makri, V., Tsagkanos, A., & Bellas, A. (2014). Determinants of non-performing loans: The case of Eurozone. Panoeconomicus, 61(2), 193-206.

[23] Merz, N. (2017). The impact of foreign currency debt on credit risk (Doctoral dissertation).

[24] Mohammadi, Timur, Shakeri, Abbas, Eskandari, Farzad and Karimi, Davood (2017). Investigating the Impact of Exchange Rate volatilities on Non-performing loans in Iran's Banking System, Journal of Planning and Budget, 21(2), 24-24(In Persian).

[25] Pandit, R. (2005). The Impact of Fiscal Deficit on Long-term Nominal Interest Rate in Nepal. Economic Review, Occasional Paper, 17.

[26] Pazoki, N., Hamidian, A., Mohammadi, S., & Mahmoudi, V. (2013). Use wavelet transform to Survey the correlation between different exchange rates, Oil price, Gold Price and Tehran Stock Exchange Index at different time scales. Journal of Investment knowledge, 2(7), 131-148 (In Persian).

[27] Puckelwald, J. (2012). The influence of the macroeconomic trilemma on monetary policy-A functional coefficient approach for the Taylor rule. In 16th Conference of the Research Network Macroeconomics and Macroeconomic Policies (FMM).

[28] Rehman,O. (2017). Determinants of Non-Performing Loan in South Asia: The Role of Financial Crisis. Eurasian Journal of Business and Economics, 10(20),105-124.

[29] Roueff, F., & Von Sachs, R. (2011). Locally stationary long memory estimation. Stochastic Processes and their Applications, 121(4), 813-844.

[30] Sayedi, S. N. (2014). Credit risk, market power and exchange rate as determinants of banks performance in Nigeria. Journal of Business and Management, 16(1), 35-46.

[31] Saysombath, P., & Kyophilavong, P. (2013). Budget deficit and Real exchange rate: Further Evidence from cointegration and causality test for in the Lao PDR. Handbook on the Economic, Finance and Management Outlooks, 1, 1-5.

[32] Škarica, B. (2014). Determinants of non-performing loans in Central and Eastern European countries. Financial theory and practice, 38(1), 37-59.

[33] Tahmasebi, B., Jafarisamimi, A., & Amiri, H. (2012). The Effect of Budget deficit on real exchange rate in Iran. Journal of Audit knowledge, 12(49) (In Persian).

[34] Valipour pashah, M., & Arbab Afzali, M. (2016). The effects of the foreign exchange rate volatility on the returns of the Iranian banking network, the policy paper of the Central Bank of the Islamic Republic of Iran (In Persian).

[35] Wen, Y. (2005). Understanding the inventory cycle. Journal of Monetary Economics, 52(8), 1533-1555.